Tether: третья криптовалюта мира. Угрозы и перспективы.

Tether: суть и принцип работы

Tether относится к немногочисленной криптовалютной группе стейблкоинов. Последние представляют собой эдакий крипто-фиатный гибрид: это цифровые монеты, но привязаны они к реальном активам, которыми могут служить привычные нам деньги, золото/серебро, нефть и прочие природные ресурсы и т.п. Конкретно Tether привязан к американскому доллару. Кроме того в Tether используется евро (EURT), и в будущем, возможно, появится японская иена (JPYT).

Что дает опора на фиат? Она позволяет нивелировать главный минус (но для спекулянтов большой плюс) криптовалют – волатильность. И пока остальные монеты успевают за день по несколько раз то подрасти в цене, то упасть, стейблкоины «стоят нерушимо». Ну, почти. Вот герой нашего обзора USDT обычно стоит ровно $1. Сильная нестабильность на криптовалютном рынке ему не страшна, однако он никак не защищен от ценового колебания самого доллара, т.е. если вы прикупили USDT и в какой-то момент главная валюта мира упадет в цене, вы потеряете ровно столько же.

Криптовалюту USDT в любой момент можно обменять на доллары. Справедливо и обратное: любой доллар должен быть обменян на USDT один к одному. Для этого у биржи, на которой проводятся эти операции, должен быть резерв долларов в объеме всех существующих USDT. Кстати сами доллары конвертируются в USDT через криптовалюты-посредники, в основном через биткоин.

Вот здесь-то и скрыт главный недостаток данной криптовалюты – она полностью централизована. Tether тотально зависит от готовности своего эмитента поддерживать привязку курса.

Например, если на бирже Kraken образовалось слишком много желающих продать свои USDT, но наличествующих у нее на данный момент долларов для этих целей недостаточно, то Tether должна пообещать оперативно поставить Kraken необходимое количество долларов, в противном случае привязка курса будет разорвана.

Причины популярности Tether

Появившись в 2014 году, Tether проделал огромный путь от первого в мире стейблкоина до настоящего короля крипторынка. По данным The Block, в 2017 году в USDT было номинировано только 5% торгов (для сравнения: в ВТС — 50%, в USD — почти 40%). На данный момент в USDT номинировано до 70% всех валютных пар, а суточный транзакционный объем приближается к $80 млрд. Сегодня именно стабильные монеты доминируют в крипторговле и большая часть торгов проходит с использованием стейблкоина Tether.

Так чем же обусловлена такая его популярность? Причин несколько.

Первая: высокая скорость обработки транзакций

На вывод долларов с иностранных бирж и их внесение на счет обменного сервиса в лучшем случае уйдет несколько дней. А транзакция Tether проходит за несколько минут. Эта преимущество особенно ценно для криптовалютных трейдеров:  чтобы использовать возможности для арбитража, необходимо очень быстро переводить средства.

Вторая: низкие транзакционные издержки

За перевод средств через международную систему SWIFT придется заплатить $20-$30. При этом если вы переводите деньги в валюте, которую биржа напрямую не поддерживает, банк возьмет дополнительную комиссию за конвертацию и процент за перевод. На фоне этой «обдираловки» Tether выглядит очень привлекательно – здесь переводы между кошельками совершенно бесплатны.

Третья: стабильная цена

Отличительная черта криптовалют – волатильность, именно поэтому стабильная монета очень полезна трейдерам, особенно тем, у кого нет доступа к высоколиквидным рынкам. Покупка одной высоковолатильной валюты за другую дело сложное, рискованное и часто проигрышное.

Давайте рассмотрим в качестве примера покупку эфира за биткоин:

Трейдер покупает эфир за биткоин, после чего стоимость ETH вырастает на 10%.

Трейдер хочет получить прибыль, поэтому он продает свои ETH за BTC.

Вот только за время обработки транзакции BTC падает на 15%.

Получается, что, несмотря на рост эфира, трейдер несет убытки из-за падения биткоина.

При использовании же USDT играть на два фронта не придется: стейблкоин стабилен, необходимо лишь отслеживать цену эфира.

Конечно, можно было бы купить эфир или другую криптовалюту за американские доллары, ведь они тоже довольно стабильны, но многие криптобиржи с фиатными деньгами не работают в принципе, но принимают USDT.

Четвертая: спасительный буфер

Кризисы вынуждают трейдеров искать «тихую» гавань – уходить в менее волатильные активы, коими и являются стейблкоины. То есть в периоды волатильности трейдеры конвертируют криптовалюту в USDT, дабы ничего не потерять. Когда ситуация на рынке стабилизируется, они быстро и без комиссий возвращают свои стейблкоины обратно на биржу и продолжают играть.

Пятая: работа в DeFi-секторе

В прошлом году в DeFi-секторе случился настоящий бум, что повлекло за собой рост популярности USDT, т.к. децентрализованная финансовая экосистема использует стейблкоины для обеспечения ликвидности. 65% USDT — это Ethereum-токены стандарта ERC-20, ставшего отраслевым стандартом для стейблкоинов и DeFi- проектов (также Tether запущен на блокчейнах Tron, EOS, Algorand, Solana, Omni, Liquid, Bitcoin Cash и OMG).

Шестая: инвесторы и биржи не хотят «светиться»

Стейблкоины особенно востребованы среди институциональных инвесторов и трейдеров. Биржам удобно проводить расчеты не в долларах США, чтобы не привлекать лишнее внимание регуляторов. Кроме того стейблкоины становятся настоящей «палочкой-выручалочкой» при работе с банками, которые отказываются сотрудничать с криптокомпаниями. Используя Tether, биржи могут снизить риски, ускорить транзакции и сэкономить на комиссиях.

По мнению аналитика The Block Ларри Чермака, Tether продолжит доминировать в торговле по крайней мере еще несколько лет. Господству USDT сможет помешать лишь вмешательство регулятора (а это, судя по последним новостям, дело времени). До тех пор «Tether будет оставаться королем для криптоторговли». Другие криптовалюты смогут составить ему конкуренцию лишь в DeFi-секторе.

Tether: у первого стейблкоина большие проблемы

Действительно, перспективы перед Tether открываются огромные, но не все они радужны. К первому стейблкоину очень много вопросов.

Во-первых, критиков беспокоит отсутствие исчерпывающей информации о компании Tether Limited, которая управляет монетой, а также отсутствие обязательств.

Вышеупомянутая компания зарегистрирована на Британских Виргинских островах, чьи регуляторы лояльны к криптостартапам. Где находится адрес компании точно неизвестно – на сайте значится лишь слово Гонконг.

Дальше – больше. На сайте и в документах Tether утверждает, что фирма не обязана гарантировать стоимость и обеспечение каждого токена. Если Tether разорится, никто не вернет средства пользователям.

Во-вторых, до недавнего времени были серьезные сомнения в обеспечении монет.

Компанию Tether Limited не раз пытались уличить в том, что на ее счетах недостаточно реальных долларов для обеспечения всех выпущенных монет USDT, и призывали провести тщательный аудит финансов.

Очень долго Tether Limited тянула резину, не предоставляя публике практически никаких реальных доказательств своей надежности, лишь раз за разом повторяя, что все USDT обеспечены долларами.

И вот, наконец, в августе текущего года увидел свет подробный аудит компании, выполненный аудиторской фирмой Moore Cayman. Согласно отчету, консолидированные активы Tether на 30 июня текущего года составляли как минимум $62 773 190 075, обязательства же были равны $62 628 932 116. Около половины обеспечения USDT находится в коммерческих бумагах – это $30,8 млрд. На денежные средства и банковские депозиты приходится $6,28 млрд или около 10% в общем объеме обеспечения.

Ну, хотя бы здесь владельцы USDT и инвесторы могут облегченно выдохнуть.

В-третьих, вокруг Tether не утихают судебные разбирательства.

Первый крупный скандал разгорелся в апреле 2019 года, когда биржу Bitfinex обвинили в том, что она использовала резервы Tether (обе фирмы принадлежат iFinex Inc.) для покрытия своих убытков в размере $850 млн.

В октябре 2019 г. против IFinex был подан коллективный иск инвесторов на $1,4 трлн по обвинению в манипулировании рынком в 2017—2018 гг. Дела до сих пор не закрыты.

И вот новая напасть: американские власти начали расследование в отношении руководства Tether Limited с перспективой открытия уголовного дела. На этот раз организацию подозревают в банковском мошенничестве и предоставлении недостоверной информации в финансовых отчетах.

Tether: угроза регулирования

Власти видят в стейблкоинах настоящую угрозу мировой экономике. С этими монетами работать быстрее и дешевле, чем с фиатом или биткоином, поэтому в обозримом будущем они вполне могут уйти в «массы» – ими начнут пользоваться простые, далекие от криптомира, люди. Здесь и проблема – регуляторы не смогут контролировать денежную активность большого количества людей, что может негативно сказаться на финансовой стабильности. Поэтому «наверху» все чаще звучат призывы зарегулировать стейблкоины.

22 июля глава Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер заявил, что криптовалюты, которые привязаны к стоимости традиционных финансовых активов, попадают под действие законодательства о ценных бумагах. К ценным бумагам чиновник отнес также токенизированные акции, которыми торгуют многие криптобиржи.

Не осталась в стороне и министр финансов США Джанет Йеллен, призвавшая создать нормативную базу для стейблкоинов. И это не просто планы – по словам Йеллен, регулирующие органы уже работают над рекомендациями по устранению нормативных пробелов в отношении стейблкоинов.

Судя по всему, стейблкоины вообще и Tether в частности ожидают непростые времена…